汇源果汁，曾经家喻户晓的“国民饮料”，这些年在“情感之路”上却屡遇波折：曾经在2008年的高光时刻，与国际饮料巨头可口可乐失之交臂。11年后的2019年4月，在经历了多年亏损，经营维艰的条件下，刚准备“联姻”天地壹号，不久却再度分道扬镳。

联姻天地壹号告吹

7月16日晚，汇源果汁发布公告称，经订约方作出详尽审慎考虑后，公司认为进一步推进协议项下拟进行的交易的条件可能尚未成熟。合作框架协议的有效期为合作框架协议订立之日起计60日，由于订约各方未有于该60日期间内订立最终协议，故合作框架协议已自动终止，且不再具有任何效力。

随后，天地壹号也在新三板发布了关于终止重大资产重组的公告。公告显示，经过公司董事会审议通过，终止此前披露的重大资产重组事项。由于此前披露了重大资产重组方案，公司股票于2019年4月24日开市起暂停转让，股票恢复转让日期不晚于2019年7月23日。

天地壹号在上述公告表示，现根据公司战略规划，经各方审慎研究，公司认为现阶段推进重大资产重组事项的条件尚不成熟。为维护公司全体股东利益，经各方友好协商，决定终止本次重大资产重组事项。

据了解，今年4月26日，汇源果汁曾与天地壹号、广州和智签署《投资合作框架协议》，拟成立合资公司。根据汇源果汁披露的信息，天地壹号、广州和智将持有60%的权益，北京汇源持有40%权益。根据合作框架协议，潜在合营伙伴以现金方式向潜在合资公司出资36亿元;汇源以资产出资方式向潜在合资公司出资24亿元，包括品牌“汇源”的注册商标。同时，汇源果汁向合资公司以及天地壹号提供果汁生产所需的原料及代加工生产服务。

而对于当时的合作，天地壹号创始人陈生也曾公开对媒体表示：“天地壹号与汇源的合作，是中国果醋巨头与中国果汁巨头之间优势互补的强强联手。”

汇源果汁当时也曾在公告中指出，通过与潜在合资公司之间的潜在资产交易获得的现金，以及与潜在合营伙伴长期合作带来的持续经营性现金，预计其“现金状况得以改善，并将缓和其债务状况”。

然而好景不长，一度被双方以及业内看好的一次合作从提出到现在时间还不足一百天就瓦解了。对此中国食品行业分析师朱丹蓬表示，此次合作瓦解对于汇源不会有太大的损失，汇源未来还会在资本端继续发力寻求更多的战略投资合作，对未来汇源可持续发展还有很大的支撑。

百亿负债压顶坎坷经营路

据了解，这已经不是汇源果汁第一次“联姻”失败。早在2008年，上市仅一年多的汇源果汁就收到了可口可乐的收购邀约。彼时，可口可乐拟以12.2港元/股，总价约179.2亿港元，收购汇源果汁所有股份。但因遭遇反垄断审查而夭折，这也成为了汇源果汁由盛至衰的转折点。

此后，为扩大产品品类，汇源果汁开始扩充工厂产能、融资贷款，扩充工厂产能。但这一做法并没有起到很大的作用反而让汇源果汁背上盲目扩张的资金负担。

数据显示，2014至2017年汇源果汁的负债规模分别为65.35亿元、76.62亿元、99.95亿元和114.03亿元。目前，汇源果汁已经连续两年(2017和2018年度)未能发布业绩报告，而汇源果汁2017年中期业绩显示，其负债已高达114亿元。截至2017年6月30日，汇源果汁的负债比率高达82.5%。2019年，汇源果汁有四支共计30亿元债券将要到期。而此次合作终止无疑对深陷债务危局的汇源雪上加霜。

2018年4月3日，由于违规向旗下未上市的公司北京汇源借出了42.75亿元贷款，违反了港交所上市规则中关于关联交易申报、股东批准及披露等相关条款。汇源果汁暂停在联交所买卖，之后自动转成停牌至今，并连续两年延发业绩报告。若汇源果汁无法在2020年1月底前完成港交所列出的复牌条件，它就将面临退市。

朱丹蓬曾向记者表示，汇源负债百亿以及违规借款主要原因是汇源正处于全工业链的布局期，“朱新礼将重心放在农业板块，这是一种重财物的运营形式，对资金占用率比较高。”