周末看电视突然看到深圳房价的大新闻，在严厉的调控下，深圳新房均价连跌了14个月，11月的均价同比下降了10元/平米，一套100平的房子能省1000块，吓死宝宝了!

实际上，在限价等原因下，一手新房房价已经失真，从链家的数据看，二手房价自去年国庆调控基本保持平稳，而且还微微有些上升，调控手段奇招百出最后也只是压制了短期的涨幅，压得了一时压不了一世。

深圳现在的房价，借用任志强的话说：“他们老说房价高，我觉得还早着呢。”

一、谁被低估了?

价格嘛，贵不贵就是比出来，就跟股票估值一样，找一个相似的标杆比一比就知道了，深圳对面的香港就是一个最好的参照物了。

中原地产的房价指数，除了在香港在1998年金融风暴时下跌，颓势持续到2003年非典，之后就一直在拉升，现在香港的均价差不多是12万元人民币每平米，深圳是5.4万左右，香港是深圳的2.2倍。

一河两地，两个价格看似也合理，但是，随着广深港高铁的开通，这个合理性基石已经是风雨飘摇了。

广深港高铁香港段计划于2018年三季度正式通车，11月18日香港与广东签署了《内地与香港特别行政区关于在广深港高铁西九龙站设立口岸实施“一地两检”的合作安排》，也就是说西九龙站将参照深圳湾口岸现行模式，实施“一地两检”安排，即离港及抵港旅客可在同一楼层内完成出入境、清关和检验检疫手续。

全线建成后，从西九龙至福田仅14分钟。

14分钟的车程，价格却天壤之别，这合理吗?

链家二手房的成交数据显示福田区均价仅6.4万，周末去福田看房，位置、户型都很不错的房子，价格是10万出头。高铁西九龙站在香港的九龙地铁站和柯士甸地铁站之间，中原香港的二手楼数据看，每平米要25万-35万人民币。

打个比方，有投资港股就深有体会，2014年沪深港三地证券市场开启了互联互通，打通了资金流动的桥梁，港股低估值生态发生质变，造就了今年香港牛市。广深港高铁也打通了广深港人口流动的任督二脉，未来两地的房价差也很可能会发生质变。

那么是深圳低估了，还是香港高估了?我想是深圳低估了。

导致香港楼市不断热炒的核心因素是供给短缺，在八万五计划失败后，土地供应压缩至冰点，物以稀为贵，在如此严峻的供给下，价格如何不高呢?

香港房价反映了正常的供需水平，所以问题是不大的。

而深圳比之香港供应更加紧张，因为深圳是真没地。

就辖区面积而言，深圳全市国土面积为1993平方千米，是1.8个香港，却是一线城市里最小的，北京面积相当于8个深圳，上海相当于3个深圳，邻居广州也相当于4个深圳，直辖市重庆相当于40个深圳，差距更大。

1979年春天邓公在中国南海边陲之地画下一个小圈时，应该也不会想到三十载时间深圳能发展如此快。卫星图上看到深圳的开发建设土地占比已经很高了，深圳建成区面积为900平方千米，建设用地面积占全部国土面积的45%，高于香港(24%)和其他一线城市(广州18%，北京22%，上海37%)。

根据深圳市的规划，到2020 年，深圳建设用地上限是976 平方公里，截至2015 年已使用940平方公里。这意味着，2016 年起，深圳只有30 平方公里的新增建设用地指标，平均每年仅6平方公里新增建设用地配额，还得分大部分给商服、商业等，分到住宅头上少的可怜。

直接看近几年深圳土地供应就可以一目了然，以深圳商品房住宅市场为例，深圳新增住宅土地近几年保持在很低的水平，纵向看也是所有一线城市中最低。

有限的供给最后呈现的结果就是，在过去房地产快速发展的15年里，全部的商品住宅销售分到每个人头上的人均面积要远低于其他一线城市。即使考虑到保障房等，采用竣工总面积计算的人均面积也是很低的。

土地是用一块就少一块，土地的不可再生及有限性决定了未来深圳土地供给也难有大作为。可选项很少，不外乎在存量中做文章，比如城市更新，但是现如今城市更新的周期在不断拉长，成本也越来越高，远水难解近渴。又或者学习香港填海，填海用地成本更高，又有多少能用于住宅，注定也是杯水车薪。

所以，是深圳被低估了。

二、国运担当

而且，更重要，也是铁一般的事实：深圳在蒸蒸日上，香港却日渐暗淡。

回归那年，上海的GDP只有香港的23%，深圳GDP相对于香港几乎可以忽略不计，但12年后上海GDP就一举超越香港，并将这个差距越拉越大，而深圳也迎头赶上，现在GDP已与香港相差无几，并且以更高速度在增长，根据最新修订的统计口径，深圳GDP已破2万亿。估计用不了两年，GDP超越香港，几乎毫无悬念：

香港的崛起之源也是深圳超越之因。

在上世纪60年代，美日等国人口增长下降，劳动力成本上升，开始发展钢铁、化工等资本密集型产业，转移劳动密集型产业。

到了70年代，爆发石油危机，能源、矿产资源价格上涨，美日等开始发展技术密集型产业，转移资本密集型产业。

在上世纪的国际产业转移浪潮中，香港政府与香港人抓住了历史的契机，成功地一跃成为一个富裕的发达经济体。

在新世纪，科技革命、信息技术逐渐成为经济发展的新动力(310328,基金吧)。但这次，香港却掉链子了，而深圳则后来者居上，抓住了历史性的互联网科技的发展机遇。

凭借不断创新，打造了众多世界知名的高科技公司和创业公司，上市公司的市值已经超过上海。腾讯、华为已经是深圳的老名片了，现在还有源源不断的如华大基因、大疆无人机这种新的城市名片陆续冒出来。

一个城市的命运除了靠自身的奋斗，还要看历史的进程，而其命运是与产业紧紧绑在一起的。幸运如深圳，选择的是高新产业，代表了未来，也是未来国运兴衰关键。高新产业正处在风口，也吸引了人才不断的流入，高技术人才催化技术进步，政府能收取更多的税收，给予高新产业更多的支持，形成良性循环。不幸如东北，在重工业蓬勃发展时没有及时转型，错过新时代的红利，人才不断流出，即使有资源有心也无人可用，形成的是恶性循环。最后，就是差距越来越大。

城市也有核心资产和非核心资产之分，无疑，深圳代表了中国国运，是城市中绝对的核心资产。

三、源源不断人口流入

占据了产业优势，就占领了未来。

水往低处流，人往高处走，必然就会吸引人源源不断往核心城市聚集，尤其是代表了未来的深圳，人口多了对房子的需求自然就上升(不论是自住还是投资等需求)。

一线城市中北京、上海因为本身城市规划原因，开始主动限制人口流入，落户门槛一年比一年高，比移民美利坚还难，甚至主动把人往外赶。理由是，居住地存消防隐患等，事实也是如此，但是，为什么这些人宁愿住着不安全、恶劣的房子也要留在北京?因为回到三四线，甚至五险之外的老家，就没有收入了。

所以，城市不断扩大，再外溢形成城市群是必然的趋势。

而广州和深圳的常住人口还保持不断增长，像深圳每年增加净流入50多万人，不过深圳2016年新房成交只有4万套，按套均3人计算也只能解决12万人需求。

其中，区域人口增长分为自然增长(出生率减死亡率)和流动增长(迁入减迁出)，用流动增长更能说明人口流动。从下图可以看到，三大经济圈中北京和上海都较为弱势，数珠三角人口迁入最为活跃，而深圳是净迁入最多的城市。

深圳还是一线城市中人才引进力度最大的一线城市，本科毕业生就能申请落户，而且除了深圳市有一次性的住房补贴，各区还有额外的住房补贴，在抢人大战中无疑占得先机，深圳人口净流入的基调大概率是会保持的。

除了看人口流入规模，人口结构是更重要的一个指标。

深圳2015年人口普查数据显示，65岁及以上人口为38.37万人，占3.37%，而在2010年全国人口普查数据显示65岁人口占比就达到8.87%。

小学生数量变化也可以管中窥豹。我国实行9年义务教育，小学入学率是100%，小学生数量是数人头得出的，数据更靠谱，而且城市化加快，民众生育意愿降低，如果一个城市的小学生数量增长加快，更能证明年轻人口流入并选择结婚生子，落地生根。深圳2010年以来小学生数量保持平稳向上，说明婚育年龄的人口比重在增加。

而与全国的人口自然增长率一对比深圳人口的质量更一目了然，2003年以来人口自然增长率基本保持上扬，而且与全国的平均水平差距越拉越大，也说明了人口年龄结构比较年轻，内生性更好。

看到这里就知道深圳的供需是极度失衡的，采用限价限贷等方法只是“堵”，而不是“疏”，而深圳无地可用，要疏也很难，要摁住深圳的房价比大禹治水还难。现在的调控手段把资金流一刀切断，就像在一条大河里筑起大坝，但是改变不了水的流向，蓄起来的水一放，该往哪里流还是得往哪里流，资金亦如是。

曼哈顿贵，是因为曼哈顿不止是纽约人的曼哈顿，也不止是美国人的曼哈顿，是世界的曼哈顿，而北上广深，是全国13.6亿人的北上广深，全国高净值人都是深圳房子潜在的需求者。

所以，不管买不买得起，说句公道话：深圳的房价真不贵。

尾声：

自1998年房改以来，房价基本3年一个周期，上一轮调控是2013年到2015年，而这一轮暴涨是从深圳开始的，2015年上半年就启动了，2016年率先见顶横盘，掐指一算2018年下半年差不多就是调控结束之时。

拥有腾讯、华为、华大基因的深圳与中国国运紧紧相连，赌深圳就是赌国运，有信心者，应该想方设法押注深圳，不论是买房、还是就业，或者其他任何方式，不然结局就是生无可恋，死无可葬。

如是买房，记住房地产投资的核心定律：中心，即“中心城市的城市中心”。

根据深圳的十三五规划，未来城市呈三轴两带发展，其中两大绝对主力中心是“福田-罗湖中心”、“前海中心”。除了广深港高铁途径的福田中心，前海中心也是核心，而且从规划图看，纳入了宝安中心和蛇口，几乎涵盖了整个南山区和宝安中心区，前海将成为深圳最大的中心区。

不过南山和福田区这两年又有多少新房呢?诸君请自行看数字吧。

【作者简介】

罗夏 | 格隆汇·专栏作者金融业从业者，专注房地产研究与投资

本文首发于微信公众号：港股那点事。